« Notre collecte ISF PME devrait augmenter en 2011 » (Olivier Goy, PDG 123 Venture) |
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| Vendredi, 26 Août 2011 16:56 | ||
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INTERVIEW Olivier Goy, PDG de la société de gestion 123 Venture, l'un des principaux collecteurs d'ISF depuis l'instauration de la loi Tepa, s'exprime en exclusivité pour Toutsurlisf.com sur les conséquences de l'abaissement du taux de la réduction d'ISF de 75% à 50%, l'offre de 123 Venture (un FIP ISF et un mandat de gestion) et la collecte à un mois de la date-limite de déclaration et de paiement de l'impôt de solidarité sur la fortune (ISF) 2011. Toutsurlisf.com : Votre ISF 2011 est composée du fonds d'investissement de proximité (FIP) 123 Capitalisation 2 et d'un mandat de gestion permettant d'investir en direct dans des PME. Comment a-t-elle évolué avec le coup de rabot décidé lors de la loi de finances 1011 par le Parlement ? Olivier Goy : Nous avons adapté la façon de proposer nos offres mais leur philosophie n'a pas changé. Depuis l'entrée en vigueur de la loi Tepa d'août 2007, nous avons toujours souhaité présenter une approche défensive autour de deux produits, un fonds et une offre en direct. Certes l'espérance de rendement est plus faible mais le risque de perte en capital est aussi limité que possible.
Sur quels secteurs 123 Venture sera amenée à investir dans le cadre du mandat de gestion et du FIP 123 Capitalisation 2 ? 123 Venture ciblera des sociétés exerçant des métiers aux revenus récurrents et reposant sur des actifs tangibles, comme les secteurs des établissements d'hébergement pour personnes âgées dépendantes (EHPAD), de l'hôtellerie, de l'hôtellerie de plein air (HPA), des crèches ou des laboratoires d'analyses. La philosophie sera identique pour le FIP et les PME en direct. Il y a une seconde manière de sécuriser l'investissement, au travers de l'ingénierie financière. Le recours aux obligations convertibles - à hauteur de 60% maximum des investissements du FIP - est un mécanisme que les équipes de 123 Venture pratiquent depuis longtemps. Mais, je le répète, le plus important est le métier de la société non cotée financée. Comment se déroule le début de la collecte et quelle est votre vision sur le niveau des souscriptions d'ici le 30 septembre 2011 ? Avec l'alignement de la réduction d'ISF à 50%, on devrait mécaniquement assister à une collecte supérieure des fonds par rapports aux véhicules d'investissement direct. Aussi, pour bénéficier de la réduction d'ISF au plafond désormais fixé à 45.000 euros, l'investisseur devra investir près de 100.000 euros droits d'entrée inclus contre près de 70.000 euros en 2010, ce qui doit automatiquement se traduire par plus de collecte, malgré la disparition de la première tranche. « Des conditions normales de valorisations en 2011 » Pour notre part, c'est surtout l'offre en direct qui a été commercialisée jusqu'à présent, avec une enveloppe limitée, en raison des délais techniques requis pour procéder à l'augmentation de capital. La collecte devrait être proche de 20 millions d'euros contre 30 en 2010. L'offre de fonds a décollé plus lentement, car il n'est pas utile pour l'investisseur de se précipiter, il peut souscrire jusqu'à fin septembre. Au total, nous sommes à peu près sûrs de collecter plus que l'an dernier, où nous avions réuni une grosse quarantaine de millions d'euros de souscriptions. Cela peut s'expliquer par une moindre concurrence des offres à 75% de réduction, parfois un peu sauvages et non régulées, ainsi que la quasi-disparition des holdings, limitées à 50 actionnaires. Et 123 Venture est identifié comme un acteur sérieux de l'univers du non coté. J'ajoute enfin que la diminution de l'avantage fiscal de 75 à 50% a calmé le marché qui se caractérisait jusqu'en 2010 par une foire d'empoigne avec des valorisations déconnectées de la réalité. En 2011, nous parvenons à négocier les prises participations dans des conditions normales de valorisations. En savoir plus |
